Η δημιουργία του ευρώ μπορεί να ευθύνεται για τα αυτοκτονικά lockdown σε ορισμένες χώρες της ευρωζώνης, που θα είναι πιο μακροχρόνια από ό, τι σε άλλα μέρη, με όλες τις επιζήμιες κοινωνικές, πολιτικές, υγειονομικές και οικονομικές συνέπειές τους. Και είναι πιθανό αυτή η κρίση να οδηγήσει σε μια τελική απόφαση για το μέλλον του ευρώ και σε ένα ευρωπαϊκό υπερκράτος.
Η ευρωζώνη είναι μια γιγαντιαία μηχανή νομισματικής αναδιανομής. Αρκετές ανεξάρτητες κυβερνήσεις είναι σε θέση να χρηματοδοτούν τις δαπάνες τους μέσω ελλειμμάτων που μετατρέπονται σε μετρητά, άμεσα ή έμμεσα, από την πρέσα εκτύπωσης χαρτονομισμάτων. Πιο συγκεκριμένα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) μπορεί να αγοράζει κρατικά ομόλογα χωρών της ευρωζώνης απευθείας από τους συμμετέχοντες στην αγορά, ή να τα δέχεται ως εγγύηση στις δανειοδοτικές της ενέργειες, αυξάνοντας ουσιαστικά τη νομισματική βάση. Μέσω αυτής της νομισματοποίησης, μια κυβέρνηση μπορεί να εξωτερικεύει εν μέρει το κόστος του ελλείμματός της στους πολίτες των άλλων χωρών της ευρωζώνης, με τη μορφή μιας χαμηλότερης αγοραστικής δύναμης για το ευρώ. Η ρύθμιση μοιάζει με μια τραγωδία των κοινών. Ο κοινός πόρος εδώ είναι η αγοραστική δύναμη του ευρώ, η οποία αποτελεί αντικείμενο εκμετάλλευσης από πολλούς χρήστες. Αυτοί οι χρήστες είναι οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης. Εκδίδουν χρέη, με αποτέλεσμα την αύξηση της προσφοράς χρήματος. Δημιουργώντας συγκριτικά υψηλότερα ελλείμματα από ό,τι οι ομόλογοί τους, οι κυβερνήσεις της ευρωζώνης μπορούν να επιχειρήσουν να ζουν σε βάρος των ξένων.
Δεν μπορεί να προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι οι περισσότερες κυβερνήσεις
αγνόησαν τη νέα συνθήκη που θεσπίστηκε μετά την κρίση του ευρωπαϊκού χρέους για τη μείωση των χρεών και των ελλειμμάτων. Κατά τα τελευταία χρόνια μιας μέτριας οικονομικής ανάπτυξης, με επιτόκια σχεδόν μηδενικά, οι υπερχρεωμένες κυβερνήσεις δεν αξιοποίησαν την κατάσταση, ώστε να μειώσουν τα χρέη τους. Αντίθετα, εκμεταλλεύτηκαν τα υψηλότερα φορολογικά έσοδα και μείωσαν τις δαπάνες καταβολής τόκων, για να αυξήσουν τις κρατικές δαπάνες σε άλλους τομείς. Οι κυβερνήσεις πιστεύουν ότι θα ξεφύγουν χωρίς συνέπειες. Το σκεπτικό αυτής της ανεύθυνης συμπεριφοράς ήταν απλό: όταν θα εμφανιζόταν κάποια άλλη κρίση κάποια στιγμή, αυτές οι κυβερνήσεις θα εκτύπωναν περισσότερα κρατικά ομόλογα, θα έβαζαν τις τράπεζές τους να τα αγοράζουν, και θα υποχρέωναν τις άλλες κυβερνήσεις να πληρώσουν, υπό τη μορφή της μείωσης της αγοραστικής δύναμης του ευρώ. Αυτές οι κυβερνήσεις πιστεύουν ότι κανείς δεν θα βάλει ένα τέλος στη νομισματοποίηση, διότι ο τερματισμός αυτού του μηχανισμού θα προκαλούσε μια αθέτηση κρατικού χρέους, η οποία θα έβλαπτε τις άλλες κυβερνήσεις της ευρωζώνης. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες και ιδιαίτερα η ΕΚΤ είναι φορτωμένες με κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης. Η αθέτηση πληρωμής χρέους εκ μέρους κάποιας κυβέρνησης θα συνεπαγόταν απώλειες όχι μόνο στη χώρα που θα χρεοκοπούσε, αλλά για όλες τις τράπεζες της ευρωζώνης. Θα οδηγούσε σε κατακλυσμό πτωχεύσεων, και σε μια τεράστια κρίση τραπεζική, και οικονομική κρίση. Η εμπιστοσύνη στο ευρώ θα μπορούσε να κλονιστεί σοβαρά από τον κίνδυνο του (υπερ) πληθωρισμού.Αν και οι νότιες κυβερνήσεις όπως η Ιταλία, η Γαλλία και η Ισπανία δεν αξιοποίησαν τα τελευταία χρόνια για να μειώσουν τα ελλείμματά τους, η Γερμανία και άλλες βόρειες χώρες όπως η Ολλανδία, μείωσαν τα χρέη τους, αυξάνοντας έτσι, κατά τραγική ειρωνεία, τη δυνατότητα μιας κυβέρνησης της νότιας Ευρώπης να βασιστεί στη Γερμανία και στους βόρειους για να την διασώσουν.
Κρατικά ελλείμματα και πλεονάσματα ως ποσοστό του ΑΕΠ
Κρατικά χρέη ως ποσοστό του ΑΕΠ
Κατά τη διάρκεια του πανικού του COVID-19 και των lockdown που προέκυψαν, η Ιταλία , η Ισπανία και η Γαλλία ζήτησαν έντονα την «αλληλεγγύη» της Γερμανίας, μπλοφάροντας με το ότι θα αποχωρούσαν από την ΕΕ εάν οι απαιτήσεις τους παρέμεναν ανεκπλήρωτες. Παρά την αποτυχία τους να μειώσουν τις κρατικές τους δαπάνες και τα ελλείμματα σε ευνοϊκές οικονομικά εποχές, πιστεύουν ότι είναι δικαίωμά τους να διασωθούν. Τα υπερβολικά ελλείμματά τους στο παρελθόν μπορούν να εξηγηθούν από την προοπτική της ευρωπαϊκής αμοιβαιοποίησης του χρέους. Πράγματι, αρκετά προγράμματα διάσωσης έχουν ήδη θεσπιστεί κατά τη διάρκεια του πανικού για τον κορωνοϊό. Η ΕΚΤ ανακοίνωσε ότι θα αγοράσει ομόλογα ύψους 750 δισεκατομμυρίων ευρώ και η ΕΕ συμφώνησε για ένα πακέτο διάσωσης ύψους 540 δισεκατομμυρίων ευρώ .
Δυστυχώς, ο ηθικός κίνδυνος (moral hazard) που συνεπάγεται η δημιουργία του ευρώ, όχι μόνο επηρέασε τις υπερβολικές κρατικές δαπάνες πριν από την κρίση του κορωνοϊού, αλλά πιθανότατα επηρεάζει και τις αντιδράσεις των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων απέναντι στην επιδημία. Το κόστος των lockdown και της κρατικής διάσωσης πολιτών και εταιρειών είναι τεράστιο. Μια κυβέρνηση πρέπει να εξετάζει προσεκτικά την απόφαση επιβολής ενός δαπανηρού κλειδώματος της κοινωνίας. Τι γίνεται όμως εάν μια κυβέρνηση μπορεί να εξωτερικεύσει ένα μέρος του κόστους αυτού του κλειδώματος σε άλλους, μέσω της δημιουργίας νέων χρεών ή μιας διάσωσης; Εάν υπάρχει αυτή η δυνατότητα, όπως συμβαίνει στην ευρωζώνη, είναι πιο πιθανό μια κυβέρνηση να κηρύξει lockdown και να πορευτεί με αυτό για ένα μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Αντί να άρουν τους περιορισμούς όσο το δυνατόν γρηγορότερα, οι κυβερνήσεις του νότου τους διατηρούν, επειδή υπολογίζουν σε μια διάσωση και στην υποστήριξη κυβερνήσεων με καλύτερους δημοσιονομικούς ισολογισμούς. Καταστρέφοντας τις δικές τους οικονομίες, οι κυβερνήσεις των νότιων χωρών στην πραγματικότητα αυξάνουν την πίεση για τη θέσπιση νέων συστημάτων αναδιανομής, και τέλος για ένα ευρωπαϊκό υπερκράτος. Το σκεπτικό, όπως εκδηλώθηκε από τον διαβόητο πρώην υπουργό Οικονομικών της Ελλάδας Γιάνη Βαρουφάκη , είναι: αν δεν μας διασώσετε, θα χρεοκοπήσουμε, οδηγώντας σε μια ευρωπαϊκή τραπεζική κρίση, σε μεγάλες απώλειες για την ΕΚΤ, και σε μια σοβαρή ύφεση. Οπότε, καλύτερα να μας διασώσετε.
Έτσι, η δημιουργία του ευρώ μπορεί να ευθύνεται για τα αυτοκτονικά lockdown σε ορισμένες χώρες της ευρωζώνης, που θα είναι πιο μακροχρόνια από ό, τι σε άλλα μέρη, με όλες τις επιζήμιες κοινωνικές, πολιτικές, υγειονομικές και οικονομικές συνέπειές τους. Και είναι πιθανό αυτή η κρίση να οδηγήσει σε μια τελική απόφαση για το μέλλον του ευρώ και σε ένα ευρωπαϊκό υπερκράτος.
***
Ο Philipp Bagus είναι καθηγητής στο Universidad Rey Juan Carlos. Είναι συνεργάτης του Ινστιτούτου Mises, μελετητής στο IREF και συγγραφέας πολλών βιβλίων, συμπεριλαμβανομένων των In Defence of Deflation και The Tragedy of the Euro , και είναι συγγραφέας της τυφλής ληστεία! , Μικρά κράτη. Μεγάλες δυνατότητες .: Τα μικρά κράτη είναι απλά καλύτερα ! , και Deep Freeze: Οικονομική Κατάρρευση της Ισλανδίας .